Реинвестирование дивидендов
Реинвестирование дивидендов
Реинвестирование дивидендов - использование части прибыли акционерного общества, полученной акционерами в форме дивидендов, для пополнения капитала общества.
Реинвестирование дивидендов - форма капитализации прибыли.
По-английски: Dividend reinvestment
Финансовый словарь Финам .
Смотреть что такое "Реинвестирование дивидендов" в других словарях:
Использование части прибыли акционерного общества, полученной в форме дивидендов, для пополнения капитала. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов
Использование части прибыли акционерного общества, полученной акционерами в форме дивидендов для пополнения капитала общества; одна из форм капитализации прибыли. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный экономический словарь … Экономический словарь
Реинвестирование дивидендов Энциклопедия права
Реинвестирование дивидендов - (англ. reinvestment of dividend) использование части прибыли акционерного общества, полученной в форме дивидендов, для пополнения его капитала … Большой юридический словарь
РЕИНВЕСТИРОВАНИЕ ДИВИДЕНДОВ - использование части прибыли акционерного общества, полученной в форме дивидендов, для пополнения его капитала; одна из основных форм капитализации прибыли. Применяется для обеспечения прироста, возмещения или обновления капитала и получения… …
РЕИНВЕСТИРОВАНИЕ ДИВИДЕНДОВ - использование части прибыли акционерного общества, полученной в форме дивидендов, для пополнения капитала общества. См. также Акционерный капитал … Юридический словарь современного гражданского права
реинвестирование дивидендов - использование части прибыли акционерного общества, полученной акционерами в форме дивидендов для пополнения капитала общества; одна из форм капитализации прибыли … Словарь экономических терминов
РЕИНВЕСТИРОВАНИЕ ДИВИДЕНДОВ, АВТОМАТИЧЕСКОЕ - осуществляемое в соответствии с планом, утвержденным руководством фирмой, инвестирование дивидендов в покупку своих же дополнительных акций. Акционеры таким путем увеличивают число имеющихся у них акций. Реинвестированные дивиденды облагаются… … Большой экономический словарь
Реинвестирование - (Reinvestment) Понятие реинвестирования, ставка и коэффициент реинвестирования, реинвестирование прибыли Информация о понятии реинвестирования, ставка и коэффициент реинвестирования, реинвестирование прибыли Содержание Содержания 1. в дивидендной … Энциклопедия инвестора
План реинвестирования дивидендов - Автоматическое реинвестирование дивидендов акционеров в дополнительные обыкновенные акции, часто без взимания комиссии. Некоторые планы предполагают покупку дополнительных акций с дисконтом по отношению к рыночной цене. Планы реинвестирования… … Инвестиционный словарь
Одним из наиболее важных вопросов, с которыми вы столкнетесь в качестве нового инвестора, является то, следует ли вам тратить дивиденды, которые вы получаете от своих акций на такие вещи, как автомобили, каникулы или расходы на проживание в год, или же вы должны реинвестировать их для будущего роста. Выбор, который вы сделаете, будет иметь огромное влияние на вашу конечную стоимость, а также на то, насколько вы наслаждаетесь своим капиталом на этом пути.
Чтобы помочь вам разобраться в компромиссах, это может помочь взглянуть на реальный пример успешной компании. Сосредоточив внимание на реальных последствиях этого решения, я надеюсь, что вы будете лучше подготовлены к тому, чтобы решить, какой подход будет работать для портфеля, который вы собрали, чтобы помочь вашей семье достичь своих финансовых целей.
Инвестиции в Coca-Cola за последние 50 лет без дивидендов, восстановленных
Однажды я написал статью, в которой рассмотрел доход, который инвестор мог заработать за последние 50 лет, если бы он или она вложили 10 000 долларов в акции компании Coca-Cola в середине июня 1962 года. Рассматриваемый период охватывал ровно полвека или одну инвестиционную жизнь. После вопроса о влиянии реинвестирования дивидендов на максимальную прибыль я снова запустил номера (вы можете найти методологию и примечания в этом сообщении).
Мои исследования показали, что вы смогли бы приобрести 131 акцию кокса в 76 долларов. 50 на акцию в 1962 году.
К июню 2012 года у вас будет 6 288 акций в результате разложения акций, торгуясь на уровне 77 долларов. 44 на акцию, или 486 943 доллара за всю позицию. По пути вы бы обналичили дивиденды чеками за 136, 271. Таким образом, ваши $ 10 000 превратились в $ 613, 214.
Хорошие новости? Ваши результаты намного лучше, чем кажется, потому что дивиденды обеспечили бы гораздо большую покупательную способность.
Считайте, что $ 1 в дивидендных доходах еще в 1962 году будет покупать гораздо больше, чем $ 1 в дивидендный доход сегодня. Например, за весь 1963 год вы собрали бы $ 353. 64 в виде денежных дивидендов. Это эквивалентно $ 2, 652. 04 после корректировки на инфляцию.
Чтобы оценить производительность: даже после уплаты дивидендных налогов, если у вас есть типичная семья из двух родителей и двух или трех детей, дивидендный доход Coca-Cola обеспечит достаточное количество наличных денег для продолжения отпуска в Walt Disney World каждые три года оплачивается из кармана. В течение пяти десятилетий, когда вы держали акции, вам понравилось бы 16 или 17 семейных каникул, любезно предоставленных дивидендами Coke. Кроме того, вы проснетесь, чтобы найти 486 943 доллара в акциях Coca-Cola, которые находятся на вашем брокерском счете, которые генерируют 12, 827. 52 годовых денежных дивидендов, которые отправляются вам каждый год.
Это не плохо для того, чтобы никогда не делать ни одного рабочего дня после внесения первоначальных инвестиций еще в 1962 году! Одно хорошее решение с 10 000 долларов США, и вы заработали 16 или 17 удивительных семейных каникул, имеют около 500 000 долларов, сидящих на счете, и получают чеки на сумму почти 13 000 долларов США в год до уплаты налогов, причем все, не затронув первоначальные 131 акции Кока-Кола.
Это история успеха инвестиций. Это свидетельствует о том, насколько мощным может быть составная часть, когда вы владеете активами высокого качества. (Мы просто говорим о сильном голубом чипе, таком как Coke. Представьте, если бы вы вложили капитал в успешный стартап, такой как Microsoft, Apple, Home Depot, Wal-Mart Stores, Cisco Systems, Dell или Southwest Airlines. , если не десятки миллионов, долларов.)
Инвестиции в Coca-Cola за последние 50 лет с дивидендами, восстановленными
Остается вопрос: что, если вы реинвестировали эти дивиденды? Что, если вы отказываетесь от семейного отдыха каждые три года и вместо этого увеличиваете свои доли в бизнесе? Чтобы ответить на этот вопрос, я опубликовал новую таблицу в своем домашнем исследовании и посмотрел 50-летние данные о дивидендах и ценах акций компании The Coca-Cola.
Ответ: ваши 131 акции Coke, купленные в 1962 году, к 2012 году вырастут до 21 858 акций. Рыночная стоимость будет составлять от 1 до 700 000 долларов США и 1 доллара США, 800 000 долларов США, и ваши годовые денежные дивиденды будут составлять более 42 000 долларов США. Все это богатство исходило из одного семестра за 10 000 долларов, посаженного обратно в то время, когда Джон Ф. Кеннеди был в Белом доме.
Реинвестируйте свои дивиденды или нет: ответ
Вы бы больше наслаждались деньгами в размере 136 000 000 долларов в пути и взяли 16 или 17 каникул вместе со своей семьей или у вас были бы дополнительные $ 1, 100, 000 или так сегодня, наряду с $ 30 000 в дополнительный годовой доход от дивидендов в денежной форме, который приходит с ним?
Я ненавижу быть тем, кто сломает это вам, но нет «правильного» или «неправильного» ответа. Реинвестируете ли вы деньги или нет, зависит от вашей ситуации, ваших целей, ваших целей, вашей личности и вашей потребности в средствах. Для молодого, успешного юриста или бухгалтера с большим доходом, который мог бы позволить себе все, что требовалось ему для семьи, реинвестирование дивидендов могло иметь смысл. Сегодня, будучи отставником, он был бы рад, что он сделал эти выборы, поскольку он посчитал 42 000 долларов наличными, которые каждый день проходили через дверь благодаря гиганту безалкогольных напитков в Атланте. С другой стороны, молодой, борющийся учитель, который инвестировал наследство, вероятно, был бы намного лучше использовать наличные деньги для наслаждения на протяжении всей своей жизни, потому что полезность этих семейных поездок намного превысила бы полезность дополнительного богатства сегодня. Она все еще получала около 500 000 долларов на своем брокерском счете и 12 000 долларов в год от ее дивидендов. Зачем жаловаться? Это отличный результат.
В конечном счете, ваша цель - не умереть с наивысшей чистой стоимостью.Ваша цель - умереть, используя деньги в качестве инструмента, чтобы он дал вам наибольшее удовольствие и безопасность, которые вы могли ожидать. Нижняя линия? Реинвестируйте свои дивиденды или тратите их, не расстраивайтесь. Подумайте об этом рационально и будьте довольны тем, какой вы выбираете. Ваш инвестиционный портфель будет служить вам. Никогда этого не забывай.
Реинвестированные дивиденды могут помочь сделать убытки на рынке быстрее
Исследование профессора Джереми Сигеля о доходах на фондовом рынке показало, что реинвестирование ваших дивидендов во время краха рынка может привести к восстановлению вашей общей чистой стоимости намного быстрее, чем вы могли бы сделать. Читайте о своих результатах в следующей статье: Секрет восстановления убытков на фондовом рынке .
Доход инвестора по акциям складывает из двух вещей: рост стоимости и дивиденды. На полученные дивиденды инвестор может купить еще акций, получить по ним в следующем году еще больше дивидендов и снова докупить акций и так до бесконечности. Это называется реинвестирование дивидендов. Таким образом акции будут приумножаться на вашем счете почти сами по себе.
Фондовые индексы показывают только изменение рыночных цен, и никак не учитывают дивиденды. Поэтому с точки зрения полной доходности индексы не являются достоверными показателями. Для подтверждения этих слов достаточно взглянуть на американский S&P 500 и его вариант, учитывающий реинвестирование дивидендов S&P 500 Total Return. При долгосрочном инвестировании дивиденды позволяют значительно обогнать доходность индекса, если их реинвестировать.
Влияние дивидендов на доходность акций
Если посмотреть на за 100 лет (1900-2000), то общая доходность складывалась из 5,47%, которые приходились на рост цены и 4,95%, которые приходились на дивиденды. Их вклад в общий результат составил почти половину. 1 доллар, вложенный в индекс S&P 500 в 1900 году, в 2000 году превратился бы в 216 долларов. Реинвестирование дивидендов увеличило бы 1 доллар до 2 225, что в 10 раз больше!
Рынок акций растет не всегда. В истории фондовых рынков встречались периоды, когда их цена долго не росла, а просто колебалась в каком-то диапазоне. Это, например, американский S&P 500 в 1906-1924, 1937-1950, 1966-1982 гг. или индекс ММВБ 2011-2014 гг (предположительно). Это так называемые боковые рынки — период, когда колебания рынка могут вымотать все нервы и погасить надежду у многих инвесторов. После всех взлетов и падений инвестор оказывается в том же самом месте, откуда пришел. Иногда мистер Рынок любит поглумиться. В этом случае единственным источником дохода для инвестора становится дивиденды.
На боковых рынках роль дивидендов значительно возрастает, так как в условиях, когда цены акций не растут, они становятся единственным доходом, который получает инвестор. Их вклад в общий результат в этом случае может достигать 90%.
После пиковых значений в 1929 году и последующего краха, который назвали , американский фондовый индекс Доу Джонса вернулся к своим прежним значениям лишь только в 1954 году, то есть спустя 25 лет. Несмотря на это, доходность инвесторов, которые получали и реинвестировали дивиденды, была выше нуля, так как они на протяжении этого периода приносили в среднем 5,6%. Инвесторы, которые покупают ценные бумаги только в расчете на рост курсовой стоимости рискуют совсем не получить дохода.
Инвесторы, которые покупают дивидендные бумаги, диверсифицируют свой доход , поэтому даже в случае длительного снижения цен, они смогут рассчитывать на денежный поток в виде дивидендов.
Дивидендные аристократы
На западе для акций, которые много лет регулярно выплачивают дивиденды придумали термин — Существует даже специальный индекс S&P 500 Dividend Aristocrats Index . Он включает в себя бумаги компаний, которые на протяжении не менее 25 лет ежегодно выплачивали и повышали свои дивиденды. Если сравнить его с обычным S&P 500 total return (который учитывает реинвестирование дивидендов), то окажется, что по доходности аристократы намного опережают широкий индекс.
То есть дивидендные акции более устойчивы и имеют больший потенциал долгосрочного роста по сравнению с другими бумагами.
Дивидендная доходность американских акций S&P 500
Наибольшую привлекательность доходные бумаги приобретают в кризис, так как в это время цены акций падают, а дивидендная доходность повышается. Ниже график дивидендной доходности американских акций S&P 500. Средняя дивидендная доходность индекса S&P 500 за более чем 100 лет составила 4,34% и большую часть времени была от 3% до 6%. Последние 10 лет американские акции дают всего лишь 2%. Если посмотреть на историю, то в кризисы дивдоходность сильно возрастала из-за падения цен. Кризис — это самое лучшее время для покупки доходных акций.
Дивидендная доходность российских акций, входящих в индекс ММВБ
Данные по дивидендной доходности российских акций разнятся. Можно лишь сказать, что она колебалась в разные годы от 1 до 6%. Лишь только во время кризиса 2008 года, когда цены акций упали, дивидендная доходность выросла больше 10%. В среднем дивидендная доходность индекса ММВБ была около 3%.
Как сказалось на доходности индекса ММВБ реинвестирование дивидендов? 100 рублей, вложенные в индекс ММВБ в 1997 году, в 2014 году выросли бы до 1633 рублей. Всего с 1997 по 2014 год было получено 516 рублей дивидендов. С учетом их реинвестирования вложения выросли бы до 2650 рублей. То есть реинвестирование дивидендов улучшило результат на 62%.
По данным УК «Арсагера»
На графике ниже представлена доходность индекса ММВБ и двух индексов дивидендных акций, составленных ИК «Доходъ».
- Dohod DPI (Dividend Price Index ) – показывает динамику цены дивидендных акций без учета дивидендных выплат;
- Dohod DTRI (Dividend Total Return Index ) – индекс полной доходности, учитывающий реинвестирование дивидендов.
Индекс ММВБ за время инвестирования снизился на 20%, в то время как цена дивидендных акции снизилась меньше, а реинвестирование дивидендов принесло положительную доходность.
В итоге соблюдайте два простых правила:
- покупайте дивидендные акции, особенно в кризис
- реинвестируйте дивиденды
Для многих инвесторов, имеющих активы, которые приносят дивиденды, их реинвестирование является обычным делом. Выгодность данной процедуры не всегда «на поверхности». Многие инвесторы, особенно те, кто держит дивидендные портфели, расценивают получаемые дивиденды как один из основных источников дохода (например, для пенсионеров или для людей, кто живет за счет пассивного дохода). Для них реинвестирование дивидендов неактуально. Для остальных инвесторов дивиденды - это один из источников средств для регулярного пополнения своего портфеля.
На зарубежных фондовых рынках придуманы и внедрены программы (или планы) по реинвестированию дивидендов. В связи с тем, что не каждый инвестор нуждается в дивидендах как в источнике текущих доходов, для них многие крупные компании предлагают возможность автоматически реинвестировать дивиденды в свои дополнительные акции.
Реинвестирование предлагают как компании, выпускающие акции, так и зарубежные брокеры.
Реинвестирование через компанию
В США наиболее выгодным вариантом выглядит реинвестирование дивидендов через компанию-эмитента акций. В этом случае будет отсутствовать комиссия за приобретение дополнительных акций, брокерские комиссии. В отдельных случаях может быть предложен дисконт к стоимости ценных бумаг.
Есть у этого варианта и сложности. Во-первых, такой вариант реинвестиций предлагают далеко не все компании. С каждой из них придется договариваться напрямую и заключать соответствующее соглашение. Подходит это только для реально настроенных на Buy & Hold, т.к. продавать такие акции не захочется даже через полгода или год. Во-вторых, среди компаний, предлагающих планы по реинвестициям, нет фондов (ни ETF ни взаимных фондов). В-третьих, и это, вероятно, для россиян самое главное, компании, предлагающие планы по реинвестициям, работают только с резидентами (в США - с гражданами).
Реинвестирование через брокера
Но есть и планы по реинвестированию дивидендов, которые предлагают зарубежные брокеры своим клиентам как услугу. В США это называется Dividend Reinvestment Plan (DRIP). Принцип DRIP заключается в том, что дивиденды, поступающие инвесторам от компании, автоматически реинвестируются в дополнительные акции этой компании в дату выплаты дивидендов.
Главные плюсы DRIP:
- Не платится брокерская комиссия*
- Покупаются дробные (неполные) количества акций
- В DRIP можно включить акции, ETF и бумаги взаимных фондов, торгующихся на бирже
- Деньги реинвестируются в день получения дивиденда и не лежат без дела
* - у отдельных брокеров могут быть специальные комиссии, связанные с DRIP (проверяйте условия у своего брокера)
Есть и некоторые минусы, связанные с DRIP планами:
- Акции покупаются всегда - даже в моменты, когда инвестор решил бы ничего не покупать (например, во время биржевого кризиса)
- Инвестор не может контролировать цену приобретения дополнительных активов
- Реинвестиции по плану DRIP не помогают с ребалансировкой портфеля**
** - имеется ввиду, что поступившие в виде дивиденда деньги автоматически тратятся на приобретение одноименного актива. В то время как, руководствуясь правилами ребалансировки, инвестор приобрел бы подешевевший актив.
На наш взгляд, для долгосрочных портфелей и пассивных инвестиций плюсов у DRIP все-таки больше, так как проблемой пассивного инвестора всегда была возможность быстро реинвестировать новые освободившиеся средства. Деньги не должны «лежать без дела». План DRIP позволяет эту проблему быстро и просто решить, сэкономив на комиссиях, пусть даже деньги реинвестируются не самым оптимальным путем. Один-два раза в год ситуацию с нарушением пропорций активов в портфеле легко исправить «вручную», продав и купив нужные бумаги.
Реинвестирование дивидендов в России
В России частным инвесторам такие услуги пока никто предложить не может. Ни у российских брокеров, ни у публичных компаний не настолько выработалась концепция услуг в части дивидендов. Это и не удивительно. На российском рынке ценных бумаг компаний, которые выплачивали дивиденды за 2017 год, меньше 100, тогда как в США количество таких компаний исчисляются тысячами. Также дивиденды в США выплачивают большое количество ETF, причем не один раз в год, а до 12 раз.
В России ни биржевые фонды (которые можно купить через российского брокера, ни российские ПИФы не выплачивают дивиденды. В итоге для пассивных инвесторов в России планы аналогичные DRIP просто не актуальны.
Поэтому для реинвестирования дивидендов на российском рынке подходят только акции публичных компаний, которые в настоящее время пользуются популярностью у инвесторов и не только из-за получения дивидендов.
После того как на брокерский счет поступают дивиденды, перед инвестором встает вопрос: инвестировать их или использовать для других целей, например, в качестве наличности. Те, кто выбирает реинвестирование дивидендов, проводят его самостоятельно «в ручном режиме», так как российские брокеры не предлагают планы по реинвестированию. У некоторых крупных брокеров есть услуги по подключению к определенным стратегиям (автоматическое следование и другие варианты), в рамках которых дивиденды реинвестируются. Эти стратегии созданы для начинающих инвесторов, но комиссия в них будет существенно уменьшать часть доходности.
Растет ли портфель с реинвестированием?
Несомненными плюсом реинвестирования дивидендов является то, что портфель инвестора регулярно пополняется небольшими суммами, и это в долгосрочной перспективе отразится положительно на итоговой стоимости всего портфеля. Если дивиденды поступают регулярно, например, ежемесячно, то и доходность портфеля будет больше, чем при ежегодном реинвестировании дивидендов или без реинвестирования вообще. Это наглядно можно посмотреть на графике, где представлены эти три варианта.
Гистограмма показывает прирост портфеля с суммарной среднегодовой доходностью 17% годовых в рублях (7% - дивидендная доходность, 10% ценовая доходность) за 10 лет.
Роль брокеров в реинвестировании
У каждого зарубежного брокера есть свои особенности при подключении к плану реинвестирования дивидендов, с которыми желательно ознакомиться заранее. Большинство программ DRIP не позволяют реинвестировать суммы денег с брокерского счета, которые меньше чем $10. У зарубежных брокеров, которые работают с российскими резидентами (подробнее в Обзоре брокеров США 2017), также можно подключить программы DRIP. Причем у каждого брокера может быть свой набор условий. Так, у одних брокеров можно при покупке каждого актива сразу выбрать услугу DRIP. Далее этот план будет применяться именно к этому активу. У других брокеров есть возможность подключить DRIP только ко всему портфелю сразу, а потом отключать отдельные бумаги из плана.
С каких ценных бумаг выплачиваются дивиденды?
С российским рынком ценных бумаг все однозначно и просто. На бирже дивиденды выплачивают только владельцам акций публичных компаний. Минусом российских дивидендов является то, что нельзя спрогнозировать, будет ли компания в следующем году выплачивать дивиденды или нет (не говоря уже о длительных промежутках). Пока нет ни одной компании, которая бы платила дивиденды из года в год без перерыва, повышая размер дивидендов хотя бы на размер инфляции. Поэтому частному инвестору для получения дивидендов от российских компаний нужно постоянно «держать руку на пульсе», следить за новостями, оценивать результаты работы компаний за год и т.д. Это не совсем удобно многим инвесторам.
В США тысячи компаний, трастов недвижимости (REIT), взаимных фондов и ETF выплачивают дивиденды. Дивиденды выплачиваются чаще всего ежеквартально, а в отдельных случаях - ежемесячно. Для крупных компаний США дело престижа не только выплачивать дивиденды, а еще и ежегодно увеличивать суммы выплачиваемых дивидендов. На момент публикации (в 2017 году) доходность дивидендных выплат крупных американских компаний не высока (в пределах 2-5% годовых в долларах США). Но особенностью американских дивидендных компаний является стабильность и предсказуемость таких выплат. В США сформирован и пользуется большой популярностью Индекс дивидендных аристократов S&P 500. В индекс входят крупнейшие американские компании, которые ежегодно на протяжении не менее 25 лет платили дивиденды без перерыва и при этом повышали их размер каждый год.
Налоги при реинвестировании дивидендов
Налог с выплачиваемых дивидендов - один из самых популярных видов налогов во всем мире. В Соглашениях об избежании двойного налогообложения между Россией и другими странами к этому виду налога отдельное внимание. Как правило, иностранный налоговый агент удерживает этот налог с россиян в размере от 10% (для США) до 15%.
При подключении к программе DRIP инвестору не стоит забывать об уплате налога с дивидендов, т.к. данная программа не предполагает исключения налоговых последствий при получении дивидендов. Если удерживаемый налог с дивиденда превысит ставку налога в РФ (13%), то доплачивать в бюджет ничего не нужно. Но подавать налоговую декларацию инвестору все равно стоит, т.к. существует обязанность декларировать любой налог, полученный за рубежом. Про расчет налога с дивидендов от зарубежных активов мы рассказывали в статье Заполнение З-НДФЛ для дивидендов при зарубежных инвестициях .
Выбор дивидендных активов
Выбрать ценные бумаги, которые максимально выгодны с точки зрения выплаты дивидендов, большая и кропотливая работа для инвестора. Для этого и создаются дивидендные портфели, способные регулярно приносить доход и дополнять ценовой рост портфеля на долгосрочных горизонтах инвестирования.
С помощью реинвестирования дивидендов в достаточно долгосрочной перспективе начинает активно работать сложный процент, за счет которого достигается заметный рост доходности портфеля инвестора.
В условия нестабильности мировых рынков выбор дивидендных ценных бумаг и включение их в портфель, на наш взгляд, это один из способов снизить рыночные риски. А для тех, кто мечтает о пассивном доходе (и не обязательно на заслуженном отдыхе), изучение и внедрение дивидендных стратегий является актуальной темой.
Акционерное общество представляет собой способ собирания крупного капитала из денежных средств множества лиц, а приобретение акций одновременно является актом инвестирования денежных средств и другого имущества. Правовое положение акционера как инвестора имеет свои особенности. Лицо, приобретая акции, предполагает получать постоянно прибыль в виде дивидендов. Дивидендом называется часть чистой прибыли АО, подлежащая распределению между акционерами, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Имущество отчуждается именно как самовозрастающая стоимость, т.е. оно должно приносить доход лицу, совершившему акт отчуждения. Это лицо становится акционером и приобретает обязательственные права по отношению к акционерному обществу. Одно из таких обязательственных прав - это право акционера на дивиденд - определенную часть прибыли акционерного общества, получаемую в результате трансформации имущества в капитал. Кроме того, акционер приобретает право принимать участие в распределении прибыли (п. 1 ст. 67 ГК), поэтому вопрос об осуществлении акционерным обществом реинвестиций во многом зависит от решения акционера-инвестора.
Реинвестиции - это вложение средств, полученных акционерным обществом в виде доходов, и направление этих доходов на расширение производства, увеличение капитала, которые являются их источниками. Следовательно, о реинвестициях в акционерных обществах можно вести речь, когда обществом получена прибыль от первоначально вложенного акционерами капитала, и эта прибыль направляется в качестве повторного инвестирования в тот же объект инвестиционной деятельности. Реинвестирование позволяет направлять полученный доход на инвестиции в одном объекте, расширять производство.
При акционерной форме организации предпринимательства объем реинвестиций определяется дивидендной политикой самого АО и общим собранием акционеров. Инвестируя свои средства путем приобретения акций общества, акционеры рассчитывают на получение определенного дохода от этих инвестиций. Такой доход не обязательно должен принимать форму дивидендов, поскольку чистая прибыль общества, не распределенная в виде дивидендов, в конечном счете увеличивает стоимость активов и рост капитализации общества, а значит, благосостояние акционеров. Если общее собрание акционеров принимает решение не выплачивать дивиденды, а направить чистую прибыль, остающуюся в распоряжении общества, на развитие производства, то принято говорить о реинвестировании прибыли. Если же общество выплачивает дивиденды, а акционер на эти дивиденды приобретает акции данного общества, тем самым увеличивает свой пакет акций, то эту операцию называют реинвестированием дивидендов.
Источником реинвестирования прибыли является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества), которая в соответствии с решением общего собрания акционеров была не распределена в виде дивидендов, а направлена на развитие производства, техническое перевооружение, строительство, создание новых технологий и др. Акционеры-инвесторы, принимая решение не о выплате дивидендов, а об использовании прибыли на цели, связанные с развитием общества, отказываются от прибыли сегодня в обмен на более высокие прибыли и ожидание высоких дивидендов когда-нибудь в будущем. Это решение должно быть отражено в протоколе общего собрания акционеров как решение об увеличении уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций либо как решение об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций за счет имущества общества. Порядок реинвестирования дивидендов сводится к следующему:
1) первоначальное вложение инвестиций путем приобретения инвестором акций;
2) получение инвестором дохода в форме дивидендов;
3) последующее вложение дохода (части дохода), полученного в форме дивидендов, в акции этого же эмитента.
Реинвестирование дивидендов характеризуется тем, что акционер-инвестор отказывается от текущего потребления полученных дивидендов в пользу возможного большего дохода в будущем, получаемого в совокупности, как от первоначального вложения инвестиций, так и от реинвестиций.
Следует отметить, что если акционер направляет полученные дивиденды на приобретение акций иного общества, то это будет не реинвестицией, а первоначальным вложением капитала по отношению к новому объекту инвестиционной деятельности.
Инвестор в случае реинвестирования дивидендов может приобрести дополнительные акции у общества в случае дополнительного выпуска акций либо реализации акций, приобретенных обществом по преимущественному праву в порядке п. 3 ст. 7, приобретенных обществом в соответствии с п. 2 ст. 72 или выкупленных обществом в соответствии с п. 1 ст. 75 Закона об АО.
Итак, при реинвестировании дивидендов акционер-инвестор получает прибыль по акциям в виде дивидендов и направляет полученную прибыль на приобретение акций этого же эмитента. Подобное приобретение акций осуществляется либо при размещении обществом дополнительных акций, либо при реализации обществом принадлежащих ему (приобретенных, выкупленных) акций. Представляется, что приобретение акций, хотя и этого же эмитента, но не у самого общества, а у другого акционера, - это простой оборот ценных бумаг, а не вложение капитала. Принятие решения о реинвестировании дивидендов всецело зависит от инвестора.
В этой связи интересен опыт зарубежного законодательства, позволяющий акционерам покупать акции у общества со скидкой (в настоящее время такое возможно только при осуществлении акционерами преимущественного права приобретения акций). Принятие соответствующих изменений в закон стимулировало бы реинвестирование акционерами дивидендов.
Налогообложение при реинвестировании дивидендов осуществляется по общим правилам налогообложения дивидендов, полученных юридическими и физическими лицами.
В процессе взаимоотношений, возникающих в связи с выплатой дивидендов, участвуют два субъекта - источник дивидендов и получатель дивидендов.
При этом источником дивидендов может быть только организация, а получателем дивидендов - как организация, так и физическое лицо. Организация - получатель дивидендов - может быть российской и иностранной организацией, а физическое лицо - резидентом РФ или нерезидентом РФ. Однако в данном случае необходимо помнить, что в соответствии с п. 2 ст. 11 НК физические лица являются нерезидентами РФ, если фактически находятся на территории РФ менее 183 дней в календарном году.
Во всех приведенных случаях дивиденды участвуют в формировании налоговой базы по тому или иному налогу. С точки зрения налогового законодательства получатель дивидендов всегда выступает в качестве налогоплательщика по отношению к доходам, полученным от долевого участия в других организациях согласно положениям ст. 19 НК. Если источником дивидендов является российская организация, то она признается налоговым агентом. В соответствии с п. 1 ст. 24 НК налоговыми агентами являются лица, на которых в соответствии с НК возложены обязанности по исчислению, удержанию у налогоплательщика и перечислению в соответствующий бюджет (внебюджетный фонд) налогов.
Положениями ст. 24 и 123 НК установлено следующее: за неисполнение или ненадлежащее исполнение возложенных на него обязанностей налоговый агент несет ответственность в соответствии с законодательством РФ; неправомерное неперечисление (неполное перечисление) сумм налога, подлежащего удержанию и перечислению налоговым агентом, влечет взыскание штрафа в размере 20% от суммы, подлежащей перечислению.
Российская организация при выплате дивидендов должна руководствоваться п. 2 и 3 ст. 275 НК, положения которой применяются:
при выплате дивидендов лицам - плательщикам налога на прибыль организаций к российским организациям, применяющим общий режим налогообложения или переведенным на ЕНВД, и иностранным организациям;
при выплате дивидендов лицам - плательщикам налога на доходы физических лиц к физическим лицам независимо от факта осуществления ими предпринимательской деятельности, применяемого режима налогообложения и гражданства (п. 2 ст. 2 ИНК).
Таким образом, у источника дивидендов обязанность по удержанию и перечислению в бюджет налога возникает только по отношению к плательщикам налога на прибыль организаций и налога на доходы физических лиц. Если получатель дивидендов не является плательщиком указанных налогов, положения п. 2 и 3 ст. 275 НК не применяются. Налоговые ставки определяются в соответствии со ст. 284 НК. К налоговой базе, определяемой по доходам, полученным в виде дивидендов, применяются следующие ставки:
1) 9% - по доходам, полученным в виде дивидендов от российских организаций российскими организациями и физическими лицами - налоговыми резидентами РФ;
2) 15% - по доходам, полученным в виде дивидендов от российских организаций иностранными организациями, а также по доходам, полученным в виде дивидендов российскими организациями от иностранных организаций.
При этом налог исчисляется с учетом особенностей, предусмотренных ст. 275 НК.
